鸡蛋属于居民日常生活的必需品，近期鸡蛋价格上涨引发多方关注。而鸡蛋期货与现货价格联动较为紧密，已成不少养殖户对行情走势的重要参考。越来越多大中型蛋鸡养殖企业正直接或间接参与期货市场以实现风险管理。记者采访了两家期货公司分析师，请他们聊聊对当前和未来期现价格走势的看法。

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如何看待这次鸡蛋价格上涨？

专家认为，此番价格上涨尚在合理范围内。鸡蛋价格具有明显的季节性特点。正常情况下，下半年蛋价往往要高于上半年，蛋价的年内高点也通常出现在8月-10月期间。

格林大华期货农产品分析小组表示，回顾此轮蛋价上涨行情，综合来看，供给端、需求端和成本端的三重助力推动了本轮蛋价的上涨：从供给看，夏季高温导致蛋鸡产蛋率、蛋重下滑明显，同时存栏蛋鸡日龄整体偏年轻化，大码蛋供应较为紧缺。从需求看，8月升学宴，餐饮消费较多。暑假即将结束，部分学校开启提前备货，市场整体走货速度加快。从成本看，蛋鸡饲料成本居高不下，养殖成本助推蛋价上行。

今年以来鸡蛋期货价格表现如何？

大地期货副总经理兼研究院院长张振介绍，今年以来鸡蛋期货价格的节奏感很强。一季度鸡蛋期货主力价格从4100元/kg上涨至4500元/kg，二季度震荡式下跌由4500元/kg下跌至4000元/kg，三季度再度回升由4000元/kg上涨至4500元/kg。其中二季度的下跌趋势的时间比较长，这一点得益于饲料原料豆粕和玉米价格的持续下移。三季度后，供应减少和需求上升的双驱动，价格再度回升至4500元/kg。

格林大华期货农产品分析小组介绍，今年以来鸡蛋期货价格整体呈现涨—跌—涨的走势，盘面波动幅度较往年偏小，波动范围整体在3900-4400元/kg之间。期现价格的关联程度较强，期现背离情况偏少，基差也呈现高—低—高的走势，且除6月中旬到7月中旬这段时间外，其余时间鸡蛋的现货价格均高于期货价格。原因是，今年上半年在产蛋鸡存栏量偏低，而2-4月养殖户补栏积极性提升明显，市场普遍认为今年下半年鸡蛋供应压力将有所缓解，近强远弱的预期导致鸡蛋现货价格在多数时间要高于期货价格。

未来期现价格还会继续涨吗？

张振表示，当前在产存栏蛋鸡存栏相比往年处于偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在8月份迎来开产，鸡蛋供应开始逐渐回升。蛋价重心下移比较明确，未来1-2个月鸡蛋价格预期转弱。

目前鸡蛋盘面的主力合约为JD2310，整体走势以宽幅振荡为主。格林大华期货农产品分析小组分析认为，随着高校开学临近，再叠加后市食品厂双节备货需求增加，短期盘面或受现货价格支撑而表现较为抗跌。但需要注意的是，随着气温降低，蛋鸡产蛋率将逐渐恢复至正常水平，且上半年集中补栏的蛋鸡苗也陆续开产，鸡蛋的供应总量将有所提升。此外，备货需求结束后，鸡蛋终端需求将缺乏明显提振因素。

综合以上因素，短期来看盘面价格仍有走强可能，但是上涨空间较为有限。长期来看盘面利空因素较多，期价走势或偏弱运行。后市具体走势仍需关注终端消费和饲料成本的实际表现情况。

当前鸡蛋期货波动有哪些新特征？

张振认为当前鸡蛋期货价格有几点特征：首先，极端价格很少看到，像2017年的1900元/500斤或者2020年的2500元/500斤这种极端低的价格有两年多没有看到了。

其次，产能周期驱动的价格的周期被打破。我们都知道蛋鸡的产能周期是3年，按照周期规律，比如2017年产能出现过严重过剩，2020年产能也出现了严重过剩，按照往次的周期规律，2023年理应出现类似的产能过剩导致价格大幅下跌。但事实却并非如此。按照鸡蛋的养殖特征，从养殖高利润驱动补栏到体现在产蛋鸡存栏的时间差是4至5个月。尽管2022年三四季度的养殖利润也升至1.5元/公斤附近（往次周期利润的高位区间），但是补栏情绪较之前的周期淡定许多，并未出现疯狂的一致性补栏。结果体现在2023年二季度的在产蛋鸡维持在11.8亿只附近，相比上个周期2020年同期低12%。因此今年二季度鸡蛋价格维持在4000以上，没有像2020年同期那样出现深跌。可见周期规律在成为产业共识之后，便起到指导产业产能调节、平滑产能和价格波动的作用。

此外，当前鸡蛋现货价格呈现逐渐向期货价格靠拢特征。大地期货副总经理兼研究院院长张振表示，鸡蛋期货价格和现货价格之间的关系与常见的大宗商品有本质的不同。鸡蛋期货价格提前预判供需，鸡蛋现货价格向期货价格回归。然而多数大宗商品，最终是期货价格向现货价格回归。

张振解释，作为保质期较短或者活体标的一年中每个时间段的供需都是相对独立的，一般情况下，由于鸡蛋价格季节性波动规律，比如6月份和9月份分别是鸡蛋现货价格的低点和高低，并且能相差1000多元。那么6月的时候期货价格会提前交易到9月份这个预期，所以在6-9月份的时间窗口里，现货价格向期货价格靠拢。“这是行业内都知道的规律，该价格特征在鸡蛋的期货交易中起到了非常重要的作用。”

近几年行业呈现出哪些发展新特点？

“受2017年和2020年两波周期的影响，目前鸡蛋养殖行业变得较为理性，基本上看不到盲目的补栏或者亏损淘汰。”张振认为，目前鸡蛋养殖行业已经度过产能扩张和集中度整合期进入了成熟期，由博取产业的超额利润进入赚钱加工费或者生产费用的阶段。产业利润率已经比较稳定，成本的最大变量是饲料，过去超额利润消失了，产业参与者多数是怀着稳定、平稳、长期发展的理念经营。“这样的心态下，鸡蛋养殖行业是非常健康的。”

格林大华期货农产品分析小组也持相同看法，他们认为近几年蛋鸡养殖行业发展迅速，养殖模式逐步向规模化、专业化和精细化方向前进。随着智能化设备的投入，蛋鸡养殖在喂食、防病、捡蛋等环节的人工投入均有所下降，管理模式也更加科学。目前我国蛋鸡养殖行业仍以小规模散户为主，但随着人口结构的改变和科学技术的普及，中等规模以上的养殖场或将成为未来的主流发展趋势。

当前养殖户对期货态度和认识如何？

整体看，专家们都认为，目前鸡蛋行业对于期货的接受程度已有明显改善，越来越多的企业设置了套保部门直接参与期货市场，或通过与期货公司的风险管理子公司进行合作套保、购买场外期权等去实现风险管理。

“这几年开展‘保险+期货’项目，我们亲身感受到养殖企业的态度和认知转变是巨大的。蛋鸡养殖企业、养殖场户对模式的理解有了较大提升，参与意愿也由初期依赖政府推动为主，转变到现在的主动参与进行保价。有些参与过项目的养殖户会主动联系我们，了解何时可以参与后续的项目来防范鸡蛋价格下跌的风险。”张振说，刚开始推广时，大多小散户都是抱着将信将疑的态度，基于政府承担较大比例甚至全部保费的前提下，报名参与试水。而随着项目的逐步开展，蛋鸡养殖户参与热情不断提高，对期货的关注也越来越高，愿意提前通过期货市场保障鸡蛋的销售价格，抵御未来市场价格波动风险。

不过专家也提到绝大多数的小养殖户，风险管理意识较弱，也普遍缺乏自行套保的能力，不具备场外开户的资质。综合来看，“保险+期货”作为一个较为成熟的避险工具，其作用已慢慢被企业所了解和认可，但未来仍有很长一段路要走。