01

1.国际方面，USDA周六最新发布的种植面积报告显示，2023/24市场年度美豆种植面积8350.5万英亩，较3月预估低400万英亩；截至6月1日的季度库存报告显示，大豆旧作库存为0.796亿蒲，低于去年的0.968亿蒲。报告发布后美豆上涨超6%，美豆油涨停，因此产区天气的不利变化或将被市场放大，持续关注产区降雨及优良率变化。棕榈油方面印尼贸易部宣布将7月上半月毛棕榈出口参考价格上调至每吨747.23美元，这使得马来棕榈油产品的吸引力上升，利好植物油市场。

2.目前国内油脂基本面仍未转势，棕榈油新增近月买船，整体消费仍不及预期；豆油终端市场提货缓慢，而大豆供应充裕，工厂有胀库风险，市场近期在快速下调基差报价，连豆油继续快速上涨，预计现货难以跟随期货的上涨速度，基差报价有望继续下跌，后续继续关注南美大豆到港通关及整体开机情况。

【资料图】

3.操作建议：短期看多，棕榈油7600-7900；豆油8000-8400；菜油9200-9500。

关注事件：宏观风险，产区天气，产地政策等。

1.美国农业部上周末公布6月种植面积预估报告，新作年度美国大豆种植面积锐减4.5%至8350.5万英亩，隔夜美豆上涨超6%，收于1342.5美分/蒲。价格中枢上移至1300-1400美分区间。美豆旧作结转库存偏低的情况下，价格将对天气变动非常敏感，持续关注后期种植区天气预报情况。因美豆成本端大幅上涨，叠加近期人民币汇率波动，豆粕跟随美豆开启多头格局。

2.国内基本面暂无显著变化。6、7、8月份预计月均900万吨左右的大豆到港压力仍存。上周油厂开机率小幅下跌至54.09%。油厂豆粕库存回升至69万吨，单周上涨29.94%。下游需求方面，能繁母猪存栏持续去化，生猪存栏较往年同期偏多。但随着气温上升，生猪饲料需求将有所降低，饲料企业物理库存涨跌互现。豆粕现货市场依然维持宽松预期，基差持续下行。

3.进口菜籽到港量较上月下滑33.3%，短期供应偏紧。因豆粕跟随美豆上涨，菜粕边际需求上升。夏季进入水产养殖旺季，菜粕需求季节性走高。油厂菜粕库存仅2.05万吨，同比历史低位。菜粕下方支撑较豆粕略强，但后期随豆粕供应充足、基差回落，菜粕需求仍有下行空间。关注油厂开机及累库节奏。

4.结论及操作建议：两粕短期跟随美豆偏强，回调后短多操作。豆粕关注4000一线能否站稳。

关注事件：美豆种植区天气、进口菜籽买船进度。

1.供给端：美国农业部发布6月种植面积报告，新作年度美玉米种植面积为9410万英亩，远超市场预期的9185万英亩。季度库存报告显示玉米库存为41.06亿蒲，同比减少6%，低于市场预期的42.55亿蒲。因大豆需求不佳，不少农户改种玉米。报告出台后美玉米下跌6.43%，跌至500美分之下。美玉米即将进入种植关键期，降雨将显著影响单产，后期持续关注天气预报状况。巴西二茬玉米丰产确认，预计产量将超1亿吨。供给压力激增，FOB价格较美湾玉米更有优势。但当前巴西桑托斯港口粮食运力紧张，玉米一时难以运出，销售进度有所延迟。进口玉米远月或存更大压力。国内方面，全国小麦收割结束，新麦供应大量增加，大量芽麦冲击饲料原料市场，饲用替代优势依然存在，上方压制玉米价格。长期来看进口玉米及小麦等替代品施压玉米供应市场。

2.需求端：饲用消费方面，本周下游生猪养殖企业依然维持亏损状态。尽管生猪存栏量处于同期高位，利润压力下养殖户更多选择性价比高的小麦替代，挤占玉米需求市场。深加工企业开机率略有好转，加工利润依然深度亏损。少量刚需补库需求支撑价格，但建库意愿一般。

3.库存：北港库存连续第四周降低，共计204.9万吨，较上周减少5.7%。广东港内贸库存小幅回升至27.6万吨。

4.结论及操作建议：玉米短期区间窄幅震荡，2680-2750。中长期逢高布局空单。

关注事件：美玉米种植区天气；渠道玉米走货进度。

02

1.ICE原糖7月合约到期，市场近期除了巴西的生产周期，还要面对高糖价对消费的压制作用，这主要体现在国际市场。例如像主要进口国中国今年的进口就明显下降，其它主要消费国进口同样受到了压制。

2.尽管外盘下跌，但美元对人民币上涨，使得进口亏损问题持续。

3.对比内外盘可以看出郑糖的支撑要比外盘强，由于今年国内的供需结构紧缺，加上进口下降对郑糖带来支撑。

4.6月产销数据即将公布，预计工业库存同比大幅下降，预计需求维持同比增加。

5.操作结论及分析：郑糖出现止跌回升的走势。目前驱动糖价趋势的逻辑在国际原糖走势上，国际原糖走势的核心焦点在高糖价是否压制了需求，回调到什么位置需求跟进。国内市场尽管表现抗跌，但是仍然会趋势跟随外盘，但会在小节奏上根据国内的基本面及数据发布特征波动。市场目前关注6月产销数据，市场预估较好，这对郑糖走势带来反弹契机。反弹压力关注日K均线系统粘合后的表现。若不能有效突破则继续空头思路。

关注事件：外盘、消费。

1.美国农业部数据显示：2023年美国棉花实播面积同比减少19%，短期对盘面带来提振，由于美棉主要是出口的经济作物，因此长期也暗示对消费的不看好。

2.5月印度纺织品服装出口额同比下降11.1%，东南亚即除中国外的国际纺织生产主要国家，整体呈现订单下降的情况，且印度、越南一些纺服企业开始裁员。

3.中国2023年中国棉花实播面积同比减少10.3%，其中新疆棉花实播面积同比减少8.0%。接下来的变数一个是在天气，另外一个是在单产。最终收获产量尚不好说，但今年的棉花上市时间会相应推迟一些。

4.在棉花价格达到1.7万以后，高棉价制约销量，中国单周销量已经连续4周下滑。

5.目前市场处于淡季消费中，下游企业开机率下降。加上中间国产纱环节的优势已经并不突出，进口纱优势逐渐出现。

6.操作结论及分析：从国际市场到中国纺织市场，下游整体呈现疲软的态势、棉花现货成交下滑，市场对高棉价承载能力下滑，这暗示价格的产业链传导不通畅。从郑棉走势的技术图来看，1.7万位置也是长年度的压力密集区，这里若要强势突破必须要看到新的逻辑驱动因素出现。反之很有可能会成为阶段性的顶部区域。

关注事件：天气、消费。

03

【沥青】

1.供给：近期地炼稀释沥青部分通关，沥青开工率、产量回升，其中华北华东地区开工、产量明显回升，华南地区均下降，北方地区原料紧张问题有所缓解。7月排产298.4万吨，仍在高位，主营炼厂综合利润较好，沥青加工利润尚可，或有效支持7月排产落实。

2.需求：需求端北方地区有所恢复，南方继续受降雨限制，终端需求暂未出现大规模恢复，加之终端项目资金问题仍未有效解决，本周沥青需求较难出现大幅改观。

3.库存：上周沥青厂库社库均下降，总库存去库，华北东北社库持续下降，北方地区需求有所恢复，社库呈现去库状态（包括南方部分船运在途未计入库存），南方地区需求仍弱，但是部分稀释沥青开始通关，地炼原料短缺问题得到缓解，整体库存倾向于积累。

4.结论：稀释沥青部分通关后，地炼供应出现回升，在南方需求受梅雨抑制的阶段，盘面价格跟随走弱，但是未来稀释沥青难回从前流入状态，现货偏强叠加下半年项目多，仍有预期，下方同时存在支撑，暂不大幅看空，认为区间震荡为主。09合约参考3455-3785；10合约3400-3715。

5.关注事件：北方地炼开工情况；终端需求恢复情况。

【塑料】

1.上游原材料。上周海外原油价格继续窄幅震荡，海外天然气从前期高位回落后周内重新反弹，动力煤价格稳步向上，港口煤价周内上涨约20元，国内天然气小幅反弹。上游能源品价格温和上涨后，中游产品如乙烯乙烷价格以稳定和小幅上涨为主，甲醇价格上涨幅度偏大。

2.上周国内聚乙烯产量小幅抬升，同比高位。开工率环比抬升，同比低位。当周企业库存总量环比小幅下降，其中两油库存环比下降，煤制企业库存量上升。社会样本仓库库存量小幅下降，环比偏低。这也是库存总量同比偏低的主要原因。分品种来看，HDPE库存小幅抬升，LDPE库存小幅下降，LLDPE库存小幅下降，依然是油制下降，煤制上升。总的来看，企业库存同比中性偏累库，但社会库存偏去库。

3.下游消费。上周聚乙烯下游综合开工率环比小幅下降，同比继续低位。分项数据看到，农膜，包装膜和中空开工率环比小幅抬升，管材和注塑的开工环比下滑。农膜开工在去年同期反弹幅度较大，今年虽然开始反弹，但力度偏小，同差扩大，农膜库存也在本周开始出现累库。包装膜开工率在历史同期基本上比较稳定的状态，在4季度会出现少量下降，但今年依然出现同比偏低，反弹力度不够的现象。管材近期出现开工下降但库存抬升的状态。

4.价差关系。上周现货价格小部分地区走低，其他地区稳定，基差有所走弱。9-1价差基本上维持稳定。L-P价差变动幅度不大。上周进口利润方面，HDPE和LLDPE继续走低，低于同期，LDPE进口利润走高，综合进口利润依然高于去年同期水平。

5.综合。成本端价格稳定或小幅上升，供应环比抬升，同比中性。生产厂家库存总量下降，同比高位，流通环节库存同环比均低位。煤制利润抬升，同比略高于去年。油制利润依旧处于同比较高的位置。在今年整体利润偏好的情况下，开工率却持续低于去年，主要原因依旧在于需求的压制。聚烯烃下游综合开工率的高点出现在3月底，自二季度开始下游综合开工率持续性下滑，目前依旧看不到止跌的迹象。上周短期价格有所反弹，但高度依旧要看需求端的提振幅度。在需求没有实质性改善之前，价格短期震荡为主 7750-8000。

关注事件：国内宏观政策调整情况、海外加息预期变动情况。

【玻璃】

1.需求：需求：梅雨季节玻璃需求季节性下滑。房地产销售环比走弱，5月房企开发资金来源同比转负。下游深加工厂6月订单环比下降，玻璃企业有降价促销行为，但下游保持低库存运行。后续关注房地产资金改善情况。

2.供应：供应：以当前现货价格，全行业均有较高利润。玻璃厂复产点火增量明显，预计高利润下玻璃产量易增难减。上周全国浮法玻璃在产日容量16.54万吨，产量115.29 万吨。

3.库存：库存持续累库，全国浮法玻璃样本企业总库粗5573.9万重箱（+49.2）。

4.利润：现货仍旧高位，企业盈利状况良好。浮法玻璃平均利润447（-37）。

5.策略建议：预计震荡运行，建议区间内操作。玻璃指数运行区间参考1375-1640。

6.关注事件：房地产政策，玻璃成交量。

1.需求：检修季来临，但当前利润高位，碱厂能否按计划检修还有待观察。近期市场交投情绪较差，下游按需采购中。玻璃厂纯碱库存低位，叠加目前点火复产情况，预计对纯碱需求有一定支撑。

2.供给：纯碱利润高位维持下，开工生产相对稳定，重碱产量稍有下滑。纯碱产量60.34万吨（-0.7），轻质碱产量29.55万吨（+0.16），重碱产量30.79万吨（-0.85）。

3.库存：纯碱库存微跌。纯碱厂家总库存42.95万吨（-0.88）；轻碱库存17.44万吨（+2.38），重碱库存25.41万吨（-3.26）。

4.利润：纯碱现货利润仍较高。隆重数据显示，联碱法（双吨）理论利润722元/吨，氨碱法理论利润474元/吨。

5.策略建议：预计震荡运行，建议区间内操作。纯碱指数运行区间参考1370-1670。

关注事件：碱厂检修、浮法玻璃冷修、光伏需求、远兴投产进度。